1月12日盘后，永辉超市（601933.SH）发布2025年度业绩预亏公告，预计归属于上市公司股东的净利润为负。至此，公司将连续第五个财年出现亏损。此时距离其全面启动学习“胖东来”模式已过去约20个月。

财务数据显示，2025年前三季度，永辉超市营收424.34亿元，同比下降22.21%；扣非后归母净利润亏损15.02亿元。营收与利润的双降，主要源于公司大幅度的门店调整。前三季度，永辉关闭门店超325家，开业门店总数从高峰期的千家缩减至450家。

在投资者看来，2025年永辉超市继续亏损在意料之中，“这是正常的，毕竟2025年三季度还亏那么多。”

基本面压力叠加外部风险事件，导致股价波动。2025年，永辉超市及董事长张轩松因合同纠纷被限制高消费，涉案金额相对较小，但市场对公司现金流状况表示担忧。受此影响，永辉超市股价从2024年底的近7元回落，已经跌至5元左右。

门店调改数据呈现部分积极信号。截至2025年三季度末，永辉已完成约50%存量门店的调改。数据显示，调改门店平均客流增长超80%，部分门店盈利水平回升。“缩减亏损也是一种好的趋势，毕竟真金白银地去调改300家店，这个调改投入影响了净利润。”部分投资者仍然期待永辉超市未来的表现。

此外，得益于“裸价直采”等供应链优化策略，永辉超市第三季度单季毛利率提升至19.84%。资产结构方面，截至三季度末，公司存货余额降至37.32亿元，较上年末下降47.1%，显示去库存成效。目前，永辉超市仍处于业务调整期，闭店损失与调改投入对短期业绩的拖累依然明显。