段永平这位退休二十余年仍保持神秘的投资人，11月11日通过雪球《方略》第三季的两小时访谈罕见公开亮相。在与雪球创始人方三文的对话中他不仅再次力挺茅台，更将自己坚守数十年的投资逻辑娓娓道来。而就在访谈当天，他向北京师范大学捐赠2.2亿元的消息同步刷屏。

在这场长达两小时的谈话中，段永平也谈到了自己的投资理念，并再次强调，“买股票就是买公司”。就该怎样看一家公司？他表示，“懂生意很重要，不懂生意投资是很难做的。”

段永平曾靠投资网易一战成名，之后重仓苹果、茅台、腾讯，并一直持有至今。访谈中，段永平直言，“我觉得我对苹果、腾讯、茅台这三家公司是比较懂的。”

当被问及“当茅台市盈率达到50倍，是否会选择卖？”，他表示，“决定投资不是由市盈率来决定的，是由你未来的现金流来决定。”

段永平坦言，“我不能跟你讲，它市盈率要是到了50倍我就要卖，当然如果它是正常的情况下，它就是疯涨到了50倍，比方说今天的茅台价格，突然再涨个三倍，那我可能也是会想卖。其实2600块、2700块的时候我可想卖了，因为觉得相对来讲那个时点是贵的，我当时最犹豫的就是，我们的仓位太大了，我卖了以后我买什么？我就开始折磨自己，然后放眼看去，我什么都买不下手。”

他还称，自己是一个满仓主义者，“我不买一个股票拿着，我心里头就会不舒服。拿着现金是一件很难受的事情。还不如拿着茅台，知道它早晚会回来。”

对于茅台股票曾经从2600元跌到1200元，段永平称，“一个股票，你要是扛不住掉50%，你就不应该买。我觉得是OK的，所以我们后来其实还买了不少，我们其实有闲钱会一直买。”

“我觉得茅台将来一定会回来，但是什么时候我不知道，可能五年、十年，没有人知道。关键是，这个钱如果不放在茅台上，必须要有个地方去。那去哪里？这个很重要，你要回答不了这个问题，其实讨论投资都是瞎扯。”段永平表示。

对于投资茅台是否需要看宏观环境？段永平称，“我不觉得需要。投资本来你就是看十年、二十年，当然如果宏观环境一直都不太好，那你投别的也很惨。这个其实并没有区别，还是取决于你这个钱放在哪里，像茅台现在这种情况，放在那里股息可能都能拿到你目前投资的3%、4%了，肯定比放银行好，当然比亏在别的地方会更好。”

段永平认为，“茅台会不会再掉？完全有可能，那你要有钱就继续买，当然我也不想买成他们的大股东，他们也不想卖给我，对不对？但是多买一点，我总是可以的吧。”