11月28日，无锡车联天下智能科技股份有限公司(下称“车联天下”)在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司、海通国际担任联席保荐人。车联天下的股东包括杨泓泽、博世、四维图新、北汽、奇瑞、吉利、蔚来资本等。其中创始人杨泓泽持股12.75%，为最大股东。

车联天下是智能座舱领域的龙头企业之一。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，2024年，车联天下在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二。

招股书显示，2022年、2023年、2024年、2025年上半年，车联天下营收分别为人民币3.69亿元、22.98亿元、26.56亿元、10.39亿元，整体来看增长显著。不过，与大部分智能化汽车产业链公司类似，其始终保持亏损状态。

招股书显示，其拟将50%本次全球发售的募集资金用于车载计算解决方案及区域控制器、以17%的资金用于提升生产能力、23%用于加强国际化能力、10%用于补充营运资金及其他一般企业用途。

具体来看，“车载计算解决方案及区域控制器”部分的细分投入显示，车联天下将重点投入舱驾融合技术的研发。其拟用12%的募集资金，分配予“集成ADAS及座舱控制器解决方案，以实现智能座舱及智能驾驶领域之间的动态计算共享及功能融合”。

募集资金用途 来源：招股书

2025年，舱驾融合已成为智能化汽车行业内的热议话题。在刚刚过去的11月，车联天下就联合极狐汽车、高通技术公司、卓驭科技，正式宣布其联合开发的舱驾融合域控制器实现全球首发量产。招股书写到，截至最后实际可行日期，其基于高通骁龙 SA8775P 的 AL-A1 是全球首个且唯一实现量产的舱驾融合域控制器。

伴随着智能座舱域控制器“二哥”赴港上市和其对舱驾融合的重点投入，舱驾融合或许能略显为同质化的智能汽车带来新的机遇。

01 三年营收增6倍 与盈利一步之遥

2022年-2024年的三年间，伴随着汽车智能化趋势，车联天下进入了发展的“高速路”。

三年间，其营收逐年增长，由2022年的3.69亿元增长至2024年的26.56亿元，增长超6倍。不过，2025年其增速有所放缓，2025年上半年，其营收为10.39亿元，同比几乎持平。

招股书显示，车联天下与全球领先硬件合作伙伴（如博世、四维图新及东软）及多个芯片厂商（如高通、瑞萨、芯驰及杰发科技）都有合作关系。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年6月30日，以出货量计算，其位居全球高通骁龙SA8155P平台智能座舱域控制器第一位。截至2025年6月30日，车联天下作为一级供应商，已获得超过100款车型的智能座舱域控制器量产定点项目。

招股书显示，吉利、奇瑞及广汽等车企都是车联天下的客户。2022年、2023年、2024年、2025年上半年，车联天下分别向5家、9家、11家、14家客户提供解决方案，最大客户的收入分别占总收入的40.1%、59.0%、58.7%、42.7%。

与此同时，车联天下的毛利率由2022年的9.5%增加至2023年的17.5%。其在招股书中表示，主要是由于多个车型开始量产，让其得以实现规模经济，并更有效地分摊制造成本。2025年上半年，其毛利率下降至16.2%，但仍然较为稳定。

虽然业绩向好，但到2025年上半年，车联天下持续亏损。2022年、2023年和2024年，车联天下的期内亏损分别为人民币5.14亿元、2.01亿元、2.53亿元，2025年上半年期内亏损为人民币2.62亿元，较2024年上半年的0.78亿元同比扩大约236%。