一、经济基本面：PMI数据印证复苏韧性
国家统计局最新发布的6月经济数据显示，制造业PMI为49.7%（+0.2%），非制造业商务活动指数达50.5%（+0.2%），综合PMI产出指数50.7%（+0.3%），三大指数同步回升，印证经济景气度持续改善。
核心亮点解析：
1. 制造业企稳回升：
- 生产与新订单指数分别升至51.0%和50.2%，连续两月扩张，装备制造业（PMI 51.4%）、高技术制造业（50.9%）和消费品行业（50.4%）成为主要驱动力。
- 价格指数同步反弹，原材料购进与出厂价格指数分别上升1.5个百分点至48.4%和46.2%，显示供需两端协同性增强。
2. 非制造业平稳扩张：
- 建筑业商务活动指数跃升1.8%至52.8%，土木工程领域（56.7%）持续高景气，专项债扩围激活基建需求。
- 金融业指数升至60%以上高位，货币与资本市场服务表现突出，政策支持消费的金融工具（如5000亿元消费再贷款）释放长期利好。
- 接触型服务业短暂回调后，暑期消费旺季预期强烈，业务活动预期指数普遍超55%。
二、A股市场：震荡行情中的结构性机会
今日A股呈现“指数缩量震荡、个股普涨”格局，成交额约1.5万亿元，超3500股上涨，呈现以下特征：
1. 板块分化与资金流向：
- 金融股调整：银行、证券板块延续弱势，但调整或属技术性回调。机构指出，前期涨幅较大的权重股需消化获利盘，为后续轮动蓄力。
- 科技与军工主导反弹：半导体、AI、光模块等科技板块受外溢性事件（如美国AI出口管制传闻）刺激领涨，国防军工借地缘局势及“大阅兵”预期爆发，20余股涨停。
- 消费与政策受益板块补涨：IP经济、数字货币等概念受政策催化活跃，文旅、家电等消费链受益于“以旧换新”政策持续受益。
2. 市场逻辑重构：
- 增量资金入场：9月24日以来，融资余额新增近5000亿元，股票型ETF净流入超2200亿元，显示资金对政策红利的信心。
- 风格切换信号：前期超跌的小盘成长股（如中证1000）反弹显著，但市场逐步转向“业绩+政策”双主线，高股息（银行、煤炭）与科技成长（AI、半导体）或成均衡配置方向。
三、后市展望：震荡中寻确定性机会
短期：
- 洗盘与轮动：当前市场处于“924行情”后的震荡整固期，指数或受制于3400点压力位，但流动性宽松（M2增速8.2%）支撑结构性机会。
- 关注信号：若美联储9月降息预期落地（当前概率超70%），或打开国内货币政策空间，进一步催化估值修复。
中长期：
1. **政策红利主线**：
- 财政发力：超长期特别国债与专项债加速落地（6月底前下达全部项目清单），基建与设备更新投资或成实物工作量抓手。
- 消费提振：央行“五篇大文章”聚焦消费金融支持，文旅、健康、IP经济等新消费场景或受益。
2. 产业升级主线：
- 科技自主：半导体国产替代（如中芯国际、寒武纪）与AI应用（如DeepSeek大模型）双轮驱动，TMT板块估值仍有修复空间。
- 新动能扩张：新能源（光伏装机破10亿千瓦）、高端装备（机器人、无人机）等新质生产力领域政策支持持续加码。